公司深度研究：半导体设备细分龙头固态电池智

　　风险提醒：宏不雅经济波动风险；半导体行业景气宇回落；新能源行业景气宇回落；工业机械人研发进度不及预期；固态电池规模化量产不及预期；上逛原材料跌价；测算存正在误差，以现实为准。

　　结构固态电池干法设备，做具身智能时代卖铲人。固态电池高能量密度、高平安性和长轮回寿命的特点使其成为锂电池成长的必然标的目的。人形机械人、新能源汽车和低空经济等新兴行业对固态电池的需求潜力庞大且迫切。2030年全球固态电池出货量无望达614。1GWh，我们估计届时固态电池前端设备市场规模无望达718-958亿元。2025年电池企业逐渐进入中试阶段，财产端加快带动设备需求增加。从保守液态电池到固态电池，前段环节引入干法电极手艺，相较于保守湿法手艺，环节少、成本低、最大能量密度高且轮回机能好。公司结构干法工艺支流的粘结剂原纤化手艺，供给干法电极成套配备处理方案。针对混料平均性、持续制制效率以及减薄膜片厚度等干法工艺痛点推出对应优化&立异性设备，已获得头部多家电池企业的测试验证，并成功斩获多笔订单，客户次要为锂电池出产企业。2025年6月，冠鸿智能取海希通信签定全固态电池200MWh出产线项目和谈，设备安拆估计于2025Q4启动。乘春风结构智能工业机械人。冠鸿智能从业为智能仓储物流，深耕锂电行业并拓展至光学材料等行业，无望充实受益于智能仓储物流市场规模提拔&锂电行业持续扩产。工业机械人由从动化向自从化升级的布景下，转向智能工业机械人的研发和发卖。我们认为公司焦点劣势有二：一是手艺堆集正在智能工业机械人范畴可复用，包罗从动驾驶算法堆集、机械人高精度定位和操做手艺以及机械人集群安排办理手艺；二是基于非标定制智能物流系统的经验，冠鸿智能对制制业客户工场需求具备深度理解。

　　半导体设备细分龙头，收购冠鸿智能注入成长动力。公司自1998年成立后历经上市前的产物升级期，深耕细密布局件，横向拓展使用范畴；上市后至2024岁尾的快速扩张期，通过IPO及可转债等多轮融资支持焦点营业产能扩张；2024年收购冠鸿智能并基于其手艺&客户堆集而进入的多元拓展期，发力智能机械人以及固态电池设备等新兴范畴，打制第二/第三成长曲线。

　　投资：公司细密金属布局件从业正在产能落地驱动下沉拾增加动力，通过收购冠鸿智能拓展智能物流配备营业并积极结构固态电池设备及智能工业机械人，无望锻制第二/第三增加曲线，实现计谋升级。我们预测公司2025-2027年归母净利润别离为0。88/1。22/1。51亿元，同比增速9。6%/37。3%/24。1%，对应2025年11月18日股价，2025-2027年PE为74。5/54。2/43。7倍，初次笼盖，赐与“增持”评级。